石油焦价格在过去半年时间内，2022年5月份从最高点5255元/吨，跌至2023年3月份的1627元/吨，跌幅达到69%，是从2020年以来短期内下跌最大的产品。由于石油焦价格的暴跌，与石油焦相关配套的产品，也存在了产业链价值传导影响。

石油焦是石油的减压渣油，经焦化装置，在 500-550℃下裂解焦化而生成的黑色固体焦炭。一般认为它是无定形炭体，或是一种高度芳构化的高分子碳化物中，含有微小石墨结晶的针状或粒状构造的炭体物。

石油焦是石油炼制过程中的副产物，是炼油产业链中焦化装置的主要产品，下游主要是作为燃料燃烧使用，还可以作为电解铝加工过程中的碳源补充，应用的方向较多。

是什么造成了中国石油焦价格的大幅下跌？

第一，中国石油焦供应保持高位，短时间内出现了供应过剩

根据相关统计数据，2023年第一季度中国石油焦供应量同比增长9%，其中在2022年投建的项目，都纷纷在2023年第一季度恢复正常。另一方面，从2022年中旬开始至2023年第一季度，中国石油焦的进口量创出了历史高点，2023年第一季度的进口量同比增长52%左右，增幅巨大。

另外，2022年下旬开始，中国石油焦产量创出了历史新高，检修企业纷纷延期检修时间，导致2022年中国石油焦产量累计达到了2776万吨，同比增长0.69%，创出了历史性高点。中国石油焦产量的持续增长，导致供应面出现了明显的过剩情况，2022年中国石油焦行业整体开工率仅有66%左右，开工率较低。

第二，煅烧焦市场价格持续下跌，对于石油焦价格支撑有限

根据相关数据，2022年中国煅烧焦市场价格跟石油焦类似，价格也出现了明显的下跌。根据统计数据显示，2022年中国煅烧焦价格从最高点1.3万元/吨，下跌至2023年初的6500元/吨，跌幅也达到了50%左右。煅烧焦价格也是从2022年中旬开始下跌，晚于石油焦的价格。

平头哥认为，煅烧焦作为石油焦的主要下游产品，石油焦价格因供应端的大幅下跌，是导致煅烧焦价格下跌的主要原因，两者存在互相影响的作用。而煅烧焦价格的下跌，一方面来自石油焦价格暴跌带来的市场压力，另一方面来自于石墨负极消费降低，导致下游开工率降低。

第三，石油焦价格目前在历史上是怎样的水平？

根据过去14年的价格走势来看，中国石油焦主流的价格区间在1000元/吨至2000元/吨区间，只有2011年、2013年和2022年价格出现了一定上涨。石油焦作为副产品，市场售价在2000元/吨区间十分正常，但是价格上涨至5000元/吨，就已经脱离了自身的价值区间，价格下跌也是大势所趋。

近几年中国石油焦消费市场不断拓展，从最初的燃烧属性，已逐渐拓展至新材料、锂电池、有机硅等领域中，应用方向更为广泛。但是，在目前中国降碳的大趋势下，石油焦燃烧的市场份额呈现逐步缩窄的趋势，而新兴应用领域增速缓慢，导致市场供需矛盾逐渐突出。平头哥认为，2022年正是供需矛盾突出反馈的关键时间。

第四，石油焦价格是否能回归价值主线？

截至2023年3月初，中国石油焦价格已从最高点的5000元/吨，跌至目前的2500元/吨。但是纵观过去14年，2500元/吨的价格依旧是过去历史周期内较高的价格水平，较2009年至2021年期间内价格水平都高。

目前中国石油焦市场依旧以燃烧的低端消费应用为主，在锂电池中的应用消费占比不大，并且增速相对缓慢。平头哥认为，如果仅作为燃料使用，石油焦本身的价格将不会被过度抬高，合理价格区间在2000元/吨左右。

但也需要注意，这是在中国石油焦供需平衡的状态下，石油焦的合理价值区间界定。如果石油焦消费市场快速转入其他碳源补充的消费应用，石油焦价值预期将会逐步提高。